五大电力集团火电业务亏损 应警惕火电行业“金融危机”

　　近日，中国电力企业联合会发布1-7月份电力行业经济效益情况分析报告。报告中称，1-7月份，五大电力集团火电业务亏损达到了180.9亿元。这其中尽管有煤电价格持续上涨因素影响，但值得我们注意的是，高额利息支出已经成为了影响企业运营的另外一个重要因素，过高的负债率随时可能引爆火电行业的“金融危机”。

　　报告中称，6月底，火电生产企业资产负债率为74.2%，贷款利率持续上升，对火电企业经营效益影响十分明显;1-6月份，火电企业利息支出353亿元，同比增长24.0%，各月增速逐月递增，6月份达到34.1%。1-6月份，火电生产企业销售利润率仅为1.4%。

　　更为严重的是，目前已经有部分火电企业的负债率已经超过100%。根据媒体报道，华电集团下属的宜宾发电公司其资产负债率已经高达106%，由于过高的负债率，电厂很难从银行获得贷款，而发电公司的日常运转，全依靠其上级公司担保的2000万贷款。

　　在目前的煤电矛盾下，火电厂亏损难以解决，而发电量也不能减少，这样以煤电为主的电力企业为了进一步缓解其压力，被迫大规模的向新能源以及上下游产业链拓展，试图增加新的赢利点来减少火电损失。而这种举债扩张的模式，反而导致了其负债率的进一步恶化。以五大电力公司为例，其负债率均超过80%，个别公司甚至高达90%。但即便在这样的高负债率下，2010年其规模增长方面却屡创新高，例如中国华电集团公司和国电集团2010年的增长率都超过了20%，而处于中游的中电投集团增长率为17%。

　　2010年以来，由于国内经济“高烧不退”，货币流动性始终处于高位，央行从2010年10月19日开始，截至目前已经四次上调存贷款利率。不断增加的高额利息支出，对于本来已经盈利困难的火电企业来说，更是雪上加霜。

　　尽管电力公司试图通过上市融资等方式来降低负债率，但是由于资本市场的不确定性，导致了其效果并不理想。以大唐新能源为例，其股价在香港2010年底的上市首日即跌破发行价，这对试图通过上市而缓解资金压力的电力企业而言，又是一个严重打击。

　　由于目前通货膨胀形势并无实际好转，市场加息预期强烈，所以一旦再次进入加息通道，面对持续高涨的利息支出，火电企业极有可能陷入资金链断裂的危机中。而这将会严重影响我国的电力安全。根据媒体报道，因为资金链的断裂而无法发电的情况已经在四川等地出现。

　　所以，我们要警惕可能出现的火电行业的“金融危机”，尽快推动电力体制改革，降低发电企业的金融风险。